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笔者曾发布《拿什么来发行燃气收费收益权资产支持证券?》《燃气收费收益权abs的交易结构如何设置?》两篇文章,根据公开渠道查询结果列示了以燃气收费收益权进行资产证券化的产品基本情况,并说明该类abs对于基础资产的要求以及该类abs一般交易结构的设置。
本文拟进一步结合已发行产品情况,简要梳理燃气收费收益权abs常用增信措施。
根据《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》第三十一条的规定,专项计划可以通过内部或者外部信用增级方式提升资产支持证券信用等级。
内部增信措施是指基于基础资产现金流或abs产品自身交易结构而产生的增信措施,外部增信措施则指产品外部提供的信用支持。
一内部增信措施
根据沪深交易所《基础设施类资产支持证券挂牌条件确认指南》第十九条的规定,原始权益人及其关联方应当保留一定比例的基础资产信用风险,持有最低档次资产支持证券,且持有比例不得低于所有档次资产支持证券发行规模的5%,持有期限不低于资产支持证券存续期限。
原始权益人及其关联方按照上述要求进行风险自留后,除非根据生效判决或裁定,不得将其持有的资产支持证券进行转让或者以任何形式的变相转让。
超额现金流覆盖
我们选择和某个平台合作,不可以单根据天载配资来判断,而是要从平台的收费、服务,以及可靠程度来进行判断。而在众多的评判标准当中,是否实盘是对于股票配资公司来说最重要的。实盘配资是指配资公司真实对接股票市场,投资者的资金会流入市场中进行买卖,实盘配资是相对于虚拟盘而已的,虚拟盘平台会被认为是骗子行为,也是上层强烈抵制的。超额现金流覆盖是指基础资产每期产生的现金流入均大于当期优先级资产支持证券预期支付本益额。
从已发行产品情况看,燃气收费收益权abs大部分设置了超额现金流覆盖,覆盖倍数基本在2-4倍不等。
未来随着悲观预期的修复,以及乐观因素的出现,资本市场有望迎来新一轮结构性机会,基本逻辑是分母端的风险偏好修复、无风险利率下降以及分子端的天载配资,经济快速恢复。二外部增信措施
差额支付承诺
公开渠道查询到已发行的燃气收费收益权abs均设置了差额支付承诺。
已发行的燃气收费收益权abs中大部分安排由原始权益人关联方提供连带责任保证担保。
江油鸿飞天然气收费合同债权资产支持专项计划则设置了土地抵押担保,原始权益人与计划管理人签订抵押合同,原始权益人以自有土地使用权进行抵押担保,被担保的主债权为违约事件发生后,原始权益人按照《资产买卖协议》应向计划管理人回购剩余基础资产的回购价款。
除前述几种常见增信措施外,已发行的燃气收费收益权abs另采取有原始权益人承担基础资产回购义务、保证金机制等增信手段,具体增信措施需结合产品实际情况予以设置。
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文章为作者独立观点,不代表天载配资观点
拉伯配资2024-05-06
0月已经过去,A股票场走势已表明一切,11月必翻倍式增加社融,有啥好悲观的,看好年底二月行情。