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即将进入6月，美联储宣布将在3个月内逐步将收缩限额提高到每月950亿美元，其中300亿美元国债、175亿美元MBS；（其中600亿美元国债、350亿美元MBS)。本轮收缩会给市场带来什么影响，会不会造成市场流动性风险？接下来天载配资接着往下分析。
具有良好的商业信誉和健全的财务会计制度：具体要求：提供2020年度或2021年度的财务审计报告复印件（新成立不满一年公司应提供其基本开户银行出具的资信证明复印件），复印件须加盖投标人公章；审计报告包括企业提供的财务报表（含资产负债表、利润表、现金流量表等）。
值得一提的是，近期居民与企业新增信贷呈现历史上的首度转负（剔除票据融资），实体部门资产负债表收缩迹象明显。票据利率再度降至零附近，折射出实体融资需求异常疲弱。消费者信心、城镇调查失业率等（剔除季节性效应）甚至弱于2020年疫情爆发期，大城市及青年失业率均创历史新高。
交易员将关注本周晚些时候的美国就业数据，以衡量美联储在努力控制通胀时的紧缩路径。与此同时，美联储将从周三开始缩减其8.9万亿美元的资产负债表。
美联储理事沃勒：美国经济可以承受提前加息；美国家庭的资产负债表状况良好；缩减资产负债表相当于加息1.5至2.5个基点。
中大期货副总经理、首席经济学家景川表示，与加息不同，美联储的收缩对经济和市场的影响更为显著。自新冠肺炎疫情爆发以来，经济复苏的主要动力来自美国政府的货币融资。一旦资产负债表缩减，将放大基础货币对信贷货币的边际收缩。同时，天载配资也认为它将不可避免地导致货币回归美国，全球金融风险将暴露出来。因此，美联储收缩资产负债表后，全球市场压力难以避免，工业产品面临压力。
如果资产负债表太大，就会导致超额流动性背景下的经济泡沫被刺穿，经济衰退的可能性也会增加，这显然对资本市场有负面影响。景川分析说。
金瑞期货铜和贵金属研究员龚明表示，在美联储决定在5月份的利率会议上缩小资产负债表结构后，市场对美联储加速收紧超出预期的担忧大幅缓解，贵金属和有色金属价格出现反弹。
龚明认为，美联储收缩表对流动性的影响相对有限，市场对修正的悲观预期感到悲观。根据5月利率会议的会议记录，美联储并没有选择主动出售来缩小资产负债表，而是通过减少证券到期本金的再投资规模来缩小资产负债表，即所谓的被动资产负债表。与主动出售资产负债表相比，被动资产负债表对流动性的影响较小。
此外，收缩表对美元的支撑已经减弱。美元最近的回调反映了市场对美国流动性收紧步伐放缓的预期，有利于贵金属和有色金属价格的反弹。龚明说，从会议记录来看，美联储还没有计划采取更强硬的措施，加息的步伐基本上是以50个英国石油公司的速度推进的。美联储的强硬派低于市场预期，美元指数的修正可能会继续。
此外，龚明认为，美联储本轮收缩对美国债券收益率结构的影响可能相对有限，一般来说，加息对短期美国债券收益率的影响更为直接，而资产负债表收缩可能对长期美国债券收益率的影响更大，这有助于改善美国债券的期限结构。然而，这种资产负债表收缩形式是一种被动方式，可能对美国债券结构产生相对有限的影响。
齐盛期货贵金属研究员刘晓林表示，从今年美联储资产负债表的规模来看，截至5月20日，反向回购账户的总规模已达到2.24万亿。根据美联储目前的缩表路径，截至2022年底，缩表总规模为5225亿美元，也就是说，只能通过操作反向回购账户来实现。此外，根据每月950亿美元的最大缩表，反向回购账户的缩减可以持续到2024年。在天载配资看来，这一轮收缩导致流动性风险的概率很低，不太可能因为流动性风险导致货币政策转向而导致贵金属上涨。
对于投资者需要关注鹰派预期下一步能走多远，美国在11月面临中期选举。控制通货膨胀是拜登和鲍威尔目前的首要政治任务。俄罗斯和乌克兰的局势以及美国当地疫情的反弹给就业复苏和供应链复苏带来了巨大阻力。此外，自2020年疫情爆发以来，美国2022年第一季度的经济增长率首次下降。尽管美国当地需求具有一定的弹性，但消费、制造业和房地产等前瞻性指标已经减弱。因此，美联储的货币政策不仅要控制通货膨胀，还要稳定经济，因此它面临着巨大的压力，美联储未来货币政策路径的边际放缓将从两个方面推动未来：通货膨胀预期的下降和经济衰退。如果未来的逻辑得到实现，经济和货币方面将为贵金属带来巨大的支持，尤其是黄金。后续市场的发力，天载配资建议大家应该关注逻辑发酵的节奏。